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2008年金融危機之后高層開始強調經濟“調結構”，“調”的主要內容包括經濟結構要從倚重外需“調”到主要依賴內需，同時在內需結構中要校正投資與消費的關系，要改變“重投資，經消費”的狀態。
在調結構、轉變經濟增長方式的壓力體系下，人們看到，正常合理的投資受到質疑，公共投資積極性下降，民營企業持觀望態度，民間投資動力嚴重不足。2014年前兩個月，固定資產投資增速回落，跌落至近年來最低水平。中國經濟增速放緩本不需要再做一輪新的經濟刺激，因為經濟并沒有發生危機。但如果這樣狀況持續，將導致經濟衰退，到時政府將不得不出臺強力政策刺激經濟。對經濟結構的認識導致了錯誤政策。長期以來，中國經濟增長方式飽受詬病，主要觀點為經濟結構嚴重失衡，對外依存過高，內需不足，而內需不足再現為投資過多，消費不足。
但事實上，復旦大學張軍、北京大學蔡洪濱等學者，通過研究早就指出，中國經濟實際上投資被高估，而消費被低估。以住房消費為例，美國住房消費占家庭消費20%，占GDP14%，中國則分別為8%和3%。這是由于在就計算自住房等價租金時，美國采用年市場租金，中國采取房價折舊的方法。會計制度不規范等因素使得消費被低估，而投資統計存在大量的重復計算和價格縮減指數低估也使得中國投資被高估。諸如此類的因素導致中國經濟投資占比被高估了十個面分點左右，消費則被低估了十個百分點左右，這是一個巨大的誤差，將導致決策者完全不同的判斷和政策舉措。和美國的投資點GDP比例17%相比，中國投資占比達到了47%，考慮國家之間的發展階段和統計口徑差異性，中國經濟并不存在嚴重失衡。
更重要的問題是，任何市場經濟國家不會有調結構的說法，調結構本身就是反市場的。 人們把四萬億刺激政策造成的投資浪費，放大到對所有投資效果的評價，并進而產生對投資拉動經濟的強烈反感，但目前中國處于工業化發展的中期，對于一個大的獨立經濟體，沒有一個國家可以跳過工業化而直接進入消費社會，過早抑制制造業發展，中國經濟長期增長將無以繼續。稍令人覺得安慰的消息是，中國推進的經濟調結構進程不會速度太快。今年兩會提出的2014年經注意增長7.5%的目標就是顯示中央政府容忍經濟下行的限度有限。在出口消費增長相對乏力，滿足一個相對較高的增長目標最可靠的手段還得說是投資。
中國經濟應該回歸經濟增長的本質，行政力量可以保證中國實現年度目標，但在數字之外更應該關注經濟增長質量。長期經濟增長的動力是技術進步和制度改進帶來的效率提升，以及生產要素的質量改進。所謂投資、出口、消費的三駕馬車正如汽車的四個輪子，真正驅使汽車前進的動力來自發動機而不是輪子。所以，中國應該將力氣花在改革公共投融資體制上，從而保證投資的經濟和社會效益，同時加大對民營企業的支付力度、鼓勵創造更多就業崗位的制造業投資。 |
